La contracción monetaria conspira para que las colocaciones privadas crezcan. Pero ante el contexto de incertidumbre política, el sector privado continúa cancelando sus depósitos a plazo en pesos.
Uno de los bancos extranjeros más activos en la captación de plazos fijos en pesos aplicó un recorte de los rendimientos ofrecidos de casi 1.000 puntos porcentuales en las últimas semanas. Un mes atrás, por una colocación a 30 días por hasta $100.000 la entidad pagaba cerca del 60% anual. Hoy esa misma operación sólo recibe un 50% anual. O sea, con vista a la inflación esperada no es para nada atractivo. Pero sirve de muestra de lo que viene aconteciendo en el mercado financiero desde hace semanas.
Claro que esto no significa nada con respecto a la lectura que estén haciendo los ahorristas que aún tienen plazos fijos. Es una buena señal, pero no para descorchar champán. Lo que sí debe destacarse es que el drenaje de plazos fijos en pesos, si bien puede tener cierta relación con la caída de reservas, no explica del todo la sangría del BCRA. Dado que en el período pos-PASO la caída de plazos fijos en pesos privados apenas representa no más de u$s1.800 millones, mientras las ventas de divisas del BCRA sumaron casi u$s4.000 millones. Es decir que amén del traspaso de plazo fijo a dólar, el atesoramiento sobreviene por otros canales. Por ello, no se descartan nuevos ajustes a los controles y restricciones luego del 27-O.
Con relación a la evolución de los plazos fijos hay que recordar que a partir de mediados del mes pasado se habilitó a los Fondos Comunes de Inversión (FCI) a operar directamente con el BCRA. Esto implica que los FCI pueden hacer, con parte de sus plazos fijos en pesos, colocaciones a Pases del BCRA. De esta manera el BCRA reduce el costo cuasi fiscal porque un Pase pasivo paga 58% mientras que la Leliq da 68%. Según PPI, esto explica un importante drenaje de plazos fijos hacia el BCRA, pero además destaca que “se percibe que los intereses del stock de plazo fijos no fueron renovados. Estos alcanzarían a $50.000 millones en septiembre. La liquidez de los bancos se reduce, y por ende sostienen la tasa pasiva”.
Fuente: ambito
